Tesla Q1 财报深度分析：「FSD 是产品，车是交付机制」

数字层面：量缓利增

Q1 2026 关键数字：

交付只涨 6%，毛利却涨 50%——这不可能发生在传统汽车公司身上。

财报第九页那句话

"We now emphasize FSD as a product and vehicle as only the delivery mechanism."

FSD 是产品，车辆只是交付载体（机制）。Tesla 这家全球最大的电动车公司，今天在财报里用一句话告诉华尔街——我不再把自己定义为「造车的」了。

过去：卖一辆车，收一次钱，扣除成本，剩下毛利。

未来：卖一辆车，是在卖一个持续收费的 FSD 订阅 + 数据节点 + Robotaxi 收入来源。

6 个季度的叙事弧线

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CapEx 指引上调至 250 亿+，Optimus 外部客户交付、Robotaxi 全年 1000 辆目标、FSD 进入欧亚——三件事同时发生。